周一沪铅主力2201合约日内窄幅震荡，夜间延续横盘，收至15725元/吨，涨幅达0.19%。伦铅先扬后抑，收至2290.5美元/吨，涨幅达0.28%。现货市场：上海市南方铅15740-15750元/吨，对沪期铅2201合约升水0-10元/吨报价；江浙市场济金、铜冠铅15725-15750元/吨，对沪期铅2112合约升水20元/吨，或对沪期铅2201合约升水0-10元/吨报价。期铅延续强劲走势，又因交割日临近，交割品牌报价坚挺，下游企业则畏跌观望。SMM调研：截至12月13日，S五地铅锭库存总量至11.94万吨，较上周五环比下降0.1万吨。地域性供应差异尚存，铅锭社会库存延续降势。昨日LME铅库存减少150吨至55650吨。
基本面上，国内供应增量总体低于预期。11月原生铅限电解除但检修增多，产量环比变化不大，进入12月初，企业检修与复产并存，企业开工率回升有限。再生铅11月产量远低于预期，因部分企业意外减产，进入12月安徽检修企业复产，但环保督查影响贵州企业生产，企业开工回升低于预期。需求方面，铅蓄电池市场终端消费转淡，经销商多以按需采购，不过，电池出口方面消费尚可，且部分企业存节前备货惯例，短期消费端难现大幅回落。
整体来看，受环保及检修等因素影响，供应增量有限，而需求端年末生产平稳，带动社会库存连续三个月回落，支撑铅价。同时，海外库存维持低位，软逼仓存反复，对沪铅仍存拉动。短期铅价表现偏强，但再生铅供给弹性较大且原再价差走扩至450元/吨，铅价上行空间有限，关注万六附近压力。
操作建议：多单逐步止盈
