中长期矛盾:新能源崛起下锂电对铅消费趋势替代。
短期矛盾:海外能源危机对供应影响的程度及持续性。
我们的观点:近期铅价震荡偏弱。前期供应影响因素检修、区域限电、出口等支撑价格,供应缩减预期影响时间节点到十一月中旬。对于后期,供应端干扰将下降,近期我们需关注供应边际变化,一方面再生持续高利润导致供应恢复预期有所上升,再生贴水在扩大,另一方面河南限电影响边际缓和。在消费边际好转有限情况下,预计去库放缓,铅价总体将延续震荡偏弱格局。沪铅波动区间14800/15800元,伦铅波动2250/2400美元。
投资策略:观望,或供应干扰下降后尝试抛空。
风险提示:海外能源危机及国内限电对供应影响超预期。