周四沪铅主力2112合约日内止跌，夜间震荡重心上移，收至15495元/吨，涨幅达0.32%。伦铅止跌反弹，收至2369美元/吨，涨幅达1.3%。现货市场：上海市南方铅15300-15320元/吨，对沪期铅2111合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、铜冠、豫光铅15290-15320元/吨，对沪期铅2111合约贴水30-0元/吨报价。
期铅震荡下行，而交割在即，持货商报价坚挺，另再生铅贴水扩大，下游按需采购。昨日LME铅库存减少75吨至53825吨。基本面上，10月再生铅产量超预期下降，因限电及环评等因素影响，11月限电缓解叠加利润刺激，预计产量环比增2万吨，而原生铅检修陆续恢复叠加限电缓解，预计环比增万吨，总的来看，供应边际呈现增加态势。需求端来看，铅蓄电池市场消费明显好转，铅价上涨带动企业上调电池报价，经销商采购积极性回升，且年底冲量，企业订单好转。但江苏、浙江等地区限电持续，部分企业限产10-20%，拖累企业开工。
整体来看， 11月供应端存抬升预期，而需求端增量有限，供应增速大于需求增速，且临近交割，库存或延续低位回升态势，前期支撑逻辑预计逐步弱化。同时，原再价差维持在150元/吨附近，再生铅替代性显现，也拖累铅价表现，预计短期铅价延续弱势运行。
操作建议：逢高沽空
