上周沪铅主力期价偏弱震荡,后半周承压于万六一线下方运行。目前企业常规检修及河南限电带动原生铅企业开工延续下滑,再生铅受利润快速修复及江苏限电缓解,开工有所回升,不过安徽地区限电换线,企业开工恢复持续性仍待观察,总的来看供应端压力相对有限。而需求端改善较为明显,终端好转带动企业订单回升,叠加江苏限电缓解,蓄电池企业开工回升。整体看,近期供减需增,叠加出口需求带动,使得社会库存延续下滑,降至 8 月初以来低位,提振铅价。不过需求端难现持续增量,且再生铅供给弹性依旧较大,加之年底仍有新增产能投产预期,铅市供过于求格局难扭转,限制铅价上方空间。盘面看,前高压力较大,万六上方多单无心恋战,短期铅价或延续震荡走势,关注外盘走势联动。