中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾：海外能源危机对供应影响的程度及持续性。
我们的观点：上周市场情绪波动剧烈，部分品种跌停，铅价相对坚挺，周度涨幅4%。自上周开始LME库存出现向上拐点，伦铅库存增长8600吨，国内库存下降1.2万吨，市场强弱有所修复。近期国内去库较大程度上源自原生炼厂集中检修及地区限电冲击，再生铅受限电影响在利润较大回升之际仍不能放量，供应缩减兑现在短期盘面，引发铅价偏强。对于后期，我们认为铅价趋势性行情难现，一方面是高铅价对消费的抑制，另一方面限电边际松缓后再生高利润或导致复产进度加速，因此，铅价仍受制于今年前高16500一线压制呈现高位震荡格局。
投资策略：不易追高，适合高抛低吸区间操作，海外库存显拐点尝试跨市反套。
风险提示：能源危机及限电对供应影响超预期。
