中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾：海外能源危机对供应影响的程度及持续性。
我们的观点：前期金属走势更多受能源危机影响重心上移，但隔夜金属大幅下挫，主要是受G20会议或降低减碳标准消息刺激，目前消息未定更多是情绪上冲击，铅价小幅回落。本周LME库存近似出现向上拐点，近两日LME交仓近1万吨，9月出口的铅锭逐步以显性库存形式显现。短期国内冶炼厂在10月至11月中旬集中检修较多，叠加限电冲击，济源地区以9月日均用电量为基准限电23%，导致大型炼厂削减产量，持续时间不确定，供应缩减兑现在短期盘面，使得铅价震荡偏强。国内整体累库放缓令铅价偏强，但消费对高铅价也极度敏感，需重点关注反弹后高铅价对消费抑制。预计铅价难以走出趋势行情，关注前高16500一线的压力，沪铅主要波动区间14500/16500元，伦铅主要波动区间2150/2400美元。
投资策略：不易追高，适合高抛低吸区间操作，海外库存显拐点尝试跨市反套。
风险提示：能源危机对供应影响超预期。
