中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:海外能源危机对供应影响的程度及持续性。
我们的观点:海外能源成本提升抬高整体金属价格重心。由于国内冶炼厂在10月至11月中旬集中检修较多,叠加限电冲击,供应缩减兑现在短期盘面,使得铅价震荡反弹。四季度海外低库存,国内整体累库放缓令铅价不会出现大幅下行,但消费对高铅价也极度敏感,需重点关注反弹后高铅价对消费抑制。预计铅价难以走出趋势行情,且反弹幅度也会弱于其他品种,沪铅主要波动区间14500/15800元,伦铅主要波动区间2150/2400美元。
投资策略:趋势行情难现,适合高抛低吸区间操作,海外持续低库存下跨市反套暂缓考虑。
风险提示:能源危机对供应影响超预期。