周四沪铅主力2110合约日内先扬后抑，夜间开盘快速拉涨后震荡，收至15055元/吨，涨幅达0.8%。伦铅震荡偏强走势，收至2297.5美元/吨，涨幅达0.68%。现货市场：上海市南方铅14875-14885元/吨，对沪期铅2109合约贴水10-0元/吨报价；江浙市场豫光、济金、江铜、铜冠铅14865-14885元/吨，对沪期铅2109合约贴水20-0元/吨报价。
期铅暂呈止跌企稳，持货商积极出货，且报价较为坚挺，下游观望情绪缓和，部分进行刚需采购。昨日LME库存减100吨至52150吨，海外库存低位，不过伴随着国内铅锭出口量不断增加，后期挤仓风险或逐步回落。基本面上，9月内外铅矿加工费维稳，原料偏紧格局短期难以缓解，仍将制约原生铅企业爬产。近期河南、安徽等原生铅炼厂生产恢复；郑州疫情影响河南地区废旧电瓶运输，部分企业因原料不足小幅减产，加之目前企业维持亏损，爬产积极性减弱，然新增产能弥补减量。下游铅蓄电池市场处于传统消费旺季，电动自行车蓄电池更换需求温和向好，8月以来各大企业陆续提产。但江苏地区疫情管控尚未解除，部分铅蓄电池企业生产与运输仍处于受限状态，且汽车蓄电池市场消费表现仍较一般，少数企业生产未增反降。
整体来看，供应总体维持增加态势，尽管期限价差收窄，企业交仓热情减弱令社会库存增速放缓，但库存维持高位，拖累铅价。此外，随着铅锭出口增加，海外挤仓预期降低，多头信心有所回落。昨日再生铅贴水回升至75元/吨，但仍处低位，成本支撑较强，且电动自行车电池消费尚可，短期铅价或低位反弹，但高库存限制上方空间。
操作建议：反弹沽空
