中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:海外低库存下资金软逼仓博弈。
我们的观点:当前仍延续了海外偏紧国内偏松格局,铅库存内升外降,由于库存增幅有所缓和,这也令铅价波动降低。国内供应端趋势向上,再生低利润,副产品补贴收益使得成本重心下移。国内季节性旺季表现温和,即将步入9月,铅市暂无明显去库。宏观提振下短期铅价有望低位修复,但持续向上驱动不足,预期后续延续震荡格局,沪铅波动区间15000/15650元,伦铅主要波动区间2200/2350美元。
投资策略:价格下跌后空头可适当减仓,跨市反套需等待出口流程顺畅后尝试,宜建仓远月。
风险提示:资金博弈下海外软逼仓反复。