【投资逻辑】：长江有色网1#铅价报15100-15200元/吨，均价15150元，跌225元;广东南储1#铅报15100-15200元/吨，均价15150元，跌200元；现货铅市场报价在15050-15200元/吨之间，对比沪期铅2109合约贴水135至升水15元，沪期铅2110合约贴水205至贴水55元。
【投资逻辑】: 基本面上，国内市场由于疫情、环保和限电等因素，原生铅与再生铅供应增加相对趋缓，本周因再生铅跌破成本线,炼厂生产积极性趋缓,同时小型企业减少出货，大型企业以长单为主，下游方面，电动自行车铅酸蓄电池市场旺季消费逐渐回暖，但以江苏为代表的防疫限行，则制约铅蓄电池企业购销。另外由于当前铅市库存高位，一定程度对铅价形成压制。而海外铅市库存低位带动高升水，伦铅表现相对强势。
【投资策略】：当前沪伦两市分化较大，国内方面铅市供大于求的大格局未改，因此从长远来看，全球供需格局很难彻底打破，由此导致铅价未来上行空间或有限。策略上我们建议沪铅以反弹布局空单为主，另外铅锭出口加快时尝试在远月进行买国内抛LME的跨市反套。另外若交仓海外行为发生，需谨慎伦铅强BACK结构所带来的空头保值难度。
