中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾：海外低库存下资金软逼仓博弈。
我们的观点：隔夜美国投票通过万亿基建就业法案，基本金属普涨，伦铅涨幅1.3%。国内经过急跌，再生贴水收窄，加上疫情影响，现货市场有改善。上周国内铅锭社会库存突破18万吨，而LME库存不足6万吨，如此强大的反差急需找到突破口来打破两市的不平衡，近期市场热议出口，出口对于缓解国内过剩大有裨益，也有利于内外比价的向上修复。目前海外软逼仓尚未确定是否近尾声，铅市场处于高位承压状态，矿紧锭松未实质改善前，铅价宽幅震荡居多，不排除资金退潮后出现小幅调整，预计沪铅波动区间15300-16000元/吨，伦铅波动区间2100-2400美元/吨。
投资策略：区间上沿尝试抛空，如出口贸易流加大且海外库存现向上拐点，尝试买国内抛LME跨市反套。
风险提示：资金博弈下海外软逼仓反复。
