上周沪铅主力 2109 合约期价震荡下跌。基本面来看，8 月国内加工费延续环比回落态势，进口加工费维稳，铅矿紧缺格局短期难以改变，但对原生铅企业生产影响尚有限。7 月受各地限电影响原生铅产量环比下降，8月河南湖南限电延续，月度产量或环比小增。因企业检修复产及新增产能投产，再生铅产量预计延续环比增加态势，且当前较原生铅贴水在 400 元/吨左右，替代性需求增加。下游铅蓄电池市场渐入传统旺季，电动自行车蓄电池企业为提产的主力军，而汽车蓄电池市场受旺季预期及海运干扰出口影响，企业则增减并存。此外，江苏地区防疫政策导致部分蓄企运输受限。整体看，伴随着供应不断增加，而需求表现平稳，库存攀升至 18 万吨上方，高库存问题仍难缓解，铅价上方压力重重。
此外，周五晚间外盘大跌，也拖累沪铅跌破 15500 元/吨附近支撑。不过，考虑到废旧电瓶及铅矿偏紧支撑铅价，预计铅价下跌空间亦有限，待市场情绪缓解后或震荡修整。
2021年第32周铜冠金源期货铅周报
