周四沪铅主力2019合约日内震荡偏弱，夜间止跌震荡，收至15735元/吨，跌幅达0.29%。伦铅延续跌势，收至2346美元/吨，跌幅达1.05%。现货市场：上海市南方铅15695-15715元/吨，对沪期铅2108合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场金利、铜冠、沐沦报15685-15715元/吨，对沪期铅2108合约贴水30-0元/吨报价。期铅弱势下跌，持货商随行报价，部分贸易商有意接低价货源，下游则维持刚需采购。Teck报告称由于火灾所产生的烟气暂未影响铅的精炼环节，但粗炼环节目前已被临时搁置。昨日LME库存减400吨至58850吨，海外库存低位，且现货高升水，仍存软逼仓风险。就国内而言，近期河南济源地区限电限气，当地炼厂生产日均影响量在300-500吨。不过，随着安徽、河南部分检修企业恢复，再生铅供应继续增加。下游方面，铅蓄电池市场渐入传统旺季，生产企业订单相对好转，多数企业优先消化库存，且考虑到后续旺季预期，小部分企业有意上调产量计划。不过，海运问题凸显，集装箱涨价增加电池出口成本，抑制部分出口量。
整体来看，当前铅市基本面变化不大，再生铅带动供应端不断增加，且贴水达450元/吨高位，替代行需求增强，助推原生铅交仓，社会库存高位短期难以解决。不过，进入8月消费端预计环比改善，同时伦铅软逼仓风险仍存，对铅价构成支撑，短期波动加剧，观望为宜。
操作建议：观望
