中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾：海外低库存下资金软逼仓博弈。
我们的观点：隔夜金属市场情绪修复，伦铅表现相对偏强。LME库存低至6.7万吨，且现货对三月升水再度升至13美元，由于7月第三个周三交割日临近，在持仓集中度高达50%-79%的情况下，重点关注现货升水及价格抬升是否为交仓前导致的资金驱动，关注今日LME库存变动。本周开始，国内多地区限电解除，限电影响偏短期。上周国内社会库存突破15万吨，国内供大于求，目前铅市场支撑更多是受外盘带动，海外库存持续下降，市场资金及持仓在7月头寸较集中，国内库存高企，去库驱动寄望于出口或国内旺季需求启动，目前国内下游铅蓄电池调价预期上升，在整体宽松氛围下，预计铅价后续重心小幅上移，短期偏高位震荡，沪铅波动区间15500/16200元，伦铅波动区间2200/2350美元。
投资策略：出口窗口持续开启，尝试买国内抛LME跨市反套，且放远月头寸。
风险提示：LME再度软逼仓及国内旺季推迟国内累库幅度令比价较难回归。
