周二沪铅主力2107合约日内窄幅震荡，夜间小幅反弹，收至15190元/吨，涨幅达1.2%。伦铅延续反弹走势，收至2180.5美元/吨，涨幅达0.76%。现货市场：上海市场，铅价止跌上行，贸易商铅锭报价贴水小幅收窄，对07合约报在-50~0元/吨之间，电池厂逢低按需拿货，成交一般。SMM：5月电解铅产量26.48万吨，环比下降0.38%，同比下降0.03%。出常规检修外，云南限电及湖南环保影响使得产量不增反降。预计6月电解铅产量环比增幅过万吨，至27.7万吨。再生铅产量33.12万吨，环比增7.73%，同比增34.55%。督察结束叠加修复复产，使得产量超预期上升，6月受安徽超威检修影响，预计产量仅小增约5千吨至33.57万吨。昨日LME库存库存减1300吨至91050吨。基本面看，国内铅矿供应紧张的局面加剧，6月加工费继续下调，进口矿加工费维稳。受铅和白银进口比价倒挂影响，短期难有大量进口矿到港，铅矿短缺或持续。受原料偏紧及云南限电影响，5月原生铅产量不增反降，但再生铅延续爬产，供应总体维持增加。下游铅蓄电池市场淡季态势不改，更换市场需求低迷，汽车蓄电池企业成品库存多在一个月以上，为降低库存压力，部分企业延续减产状态。电动蓄电池市场终端消费无较大改善，生产企业以销定产。此外，广东地区限电影响持续，部分企业放假应对。供需错配导致社会库存持续攀升，随着期价下跌且临近端午，企业补库或令累库增速放缓。整体看，当前高企的社会库存施压铅价，但铅矿紧缺及再生铅原料居高不下仍构成下方支撑，多空因素交织，预计铅价持续下跌动能有限，万五附近支撑较强。
操作建议：多单持有
