中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:再生成本支撑及消费淡季压制。
我们的观点:近期美元下跌,基本金属市场情绪有所修复,隔夜伦铅延续反弹涨幅1%。继5月期货市场交割完毕,注册仓单不减反增,体现短期市场供过于求的矛盾相对突出。考虑到原生铅副产品收益较高,炼厂原料深度去库导致开工未降,而消费驱动不足,终端成品电池去库未见明显好转,社会铅库存相对高位,预计短期铅市场难以走出区间震荡,沪铅波动区间15000/15800元,伦铅波动2050/2250美元。
投资策略:尝试买国内抛LME跨市反套。
风险提示:白银内外盘倒挂对矿进口的拖累。