宏观：虽然美国4月通胀数据大超预期，但美联储多位官员认为经济前景光明但仍有风险，讨论减码宽松为时过早。国内央行在一季度货币政策报告中强调中国不存在长期通胀或通缩的基础。
基本面：本周铅蓄电池企业综合开工率相较于节前下滑0.79%至74.21%，季节性消费淡季仍在延续，蓄企多有减产之势。社库增幅环比进一步扩大，截至周五五地铅锭社库总量环比增加1.74万吨至8.41万吨。国内33家再生铅持证冶炼企业周度再生铅产量5.9万吨，相较劳动节前增加0.4万吨。原生铅企业周度开工率环比提升3.7%至57.7%。周内原生和再生铅企业成品库存均录得不同程度累库。周内环保对供应的影响已经消退，主流原生铅企业检修结束加之再生铅利润上修，供给端弹性大幅增加。淡季背景下，铅供需过剩有进一步恶化趋势。但目前铅原料矿紧张格局不改，国产周度平均TC环比继续下滑100元至1500元/吨，后期原生铅不排除存在减产预期。随着铅价回调，再生铅企业利润也出现萎缩，供给端对铅价或仍存一定支撑。
操作策略：预计下周铅价跟随有色板块偏弱震荡运行为主。沪铅主力合约波动区间或在14900-15400元/吨附近。
2021年第20周美尔雅期货铅周报：库存继续大幅累积，铅价承压走弱
