中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:消费淡季去库动能不足。
我们的观点:隔夜美国CPI超预期大涨引发通胀担忧加剧,美股回调幅度超过2%,伦铅下跌1.5%收于2183美元。对于5月国内市场,一方面原生铅冶炼厂仍受短期矿端偏紧制约,再生铅低利润,另一方面消费淡季仍将维持,且铅价稍有冲高对消费抑制作用尤为明显,这将导致去库动能不足。总体上,铅价弱势基本面限制被动抬升空间,我们预期国内铅价尚未走出大的震荡格局,沪铅波动区间15000/15800元,伦铅波动2050/2200美元。
投资策略:尝试买国内抛LME跨市反套。
风险提示:国内累库幅度超预期。