上周沪铅期价呈现探底回升的走势。铅受宏观影响相对较弱，走势更多受基本面主导。基本面来看，当前铅矿维持偏紧，全国矿山全面复产需等待至 4-5 月份，周度内外矿加工费均下调，不过部分炼厂可通过掺入铅渣及还原铅替代铅矿原料，故原料紧张尚未对原生铅企业生产构成冲击，企业检修提产并存周度开工维稳。再生铅方面，因环保督察组进驻，部分企业停产，企业开工回落。随着铅价反弹，企业利润略修复，出货较积极。
下游铅蓄电池市场正值传统消费淡季，电动自行车、汽车等蓄电池企业订单均有不同程度下滑。蓄电池企业成品库存高企，企业开工维持回落态势。受需求淡季及交割周拖累，社会库存攀升至近 5 年高位，打压铅价。
整体来看，短期需求难有明显改善，供应端则维持相对充足，铅价缺乏持续上涨动能，不过期价下方空间亦相对有限，14600 元/吨附近仍为强支撑，仍可逢低布局少量多单静待旺季。
2021年第16周铜冠金源期货铅周报
