上周沪铅期价呈现冲高回落的走势。铅受宏观影响相对较弱，走势更多受基本面主导。
基本面来看，受内蒙能耗双控的影响，矿山存在停产及减产的情况，同时，缅甸局势混乱增加了云南地区铅矿进口量，国内铅矿供应维持偏紧格局，原生铅企业利润收窄。4 月部分原生铅企业常规检修，如弛宏锌锗西部矿业将进行为期一个月的检修。再生铅方面，贵江行政整改，短期内开工率难升。且因利润低下，企业检修增加。不过，安徽华鑫、天津东邦等新扩建炼厂可能投产。下游方面，因铅蓄电池为传统淡季，各类电池企业订单不同程度减少，尤其是中小型企业以销定产，随着订单下降，部分企业下调 4 月产量。此外，汽车及 UPS 电池出口亦处淡季，广东地区企业开工率下调至 70-80%。
整体来看，原生铅企业常规检修，再生铅部分地区环保影响持续，供应端新增压力有限，而下游尚处淡季，但蓄企开工率同比维持偏高水平，市场静待旺季来临。此外再生铅贴水走扩至200-250 元/吨，铅价下方支撑增强，但短期炼厂检修利好兑现，铅价缺乏进一步上行动能，短期或再度呈现万五附近震荡运行。
2021年第14周铜冠金源期货铅周报
