中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：流动性宽松与铅市短期供大于求的矛盾。
我们的观点:隔夜沪铅主力反弹1.8%，与此同时伦铅围绕1950美元震荡，市场持续表现为内强外弱。近期海内外累库放缓，LME上周去库4700吨，国内注销仓单明显减少，铅价下跌后社会库存向消费端转移。对于4月铅市场面临供需两弱，一方面大型原生炼厂检修增加，再生低利润，且贵州台江工业园整体面临产业整改升级，供应缩减。另一方面受到消费淡季制约，铅蓄电池厂促销去库，不排除后期进一步降低开工。流动性未现拐点前，铅价波动重心较之去年同期被动抬升，短期内强外弱，沪铅多震荡，沪铅波动区间14800/15500元，伦铅波动1900/2050美元。
投资策略：单边观望，上周内外比价升至7.8以上，前期推荐的买SHFE抛LME跨市反套可继续持有。
风险点：国内累库超预期导致比价迟迟不能回归。
