中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：流动性宽松与铅市短期供大于求的矛盾。
我们的观点：隔夜美联储会议声明上调经济预期，且并没有明确表示缩紧QE的意愿，金属市场受此提振铜价上涨，伦铅小幅下跌，表现弱于其他金属。继上周海外大幅交仓后，市场持续内强外弱。本周沪铅3月合约最后交割量达到2.9万吨，短期来看，海内外交仓利空兑现，价格是否企稳有待进一步验证，且不排除后期海外库存大幅波动。对于国内，供需端恢复使得后续累库节奏或放缓，且大型原生炼厂检修预期较强，再生铅较之原生铅贴水已快速收窄至50元，成本支撑进一步显现，3月交仓后炼厂库存压力缓解，我们预计沪铅短期向下调整空间相对有限，策略上关注资金流向空头适度止盈，在一季度矿端有缺口下轻仓买国内抛LME跨市反套。预计沪铅波动区间14800/15800元，伦铅波动1900/2100美元。
投资策略：单边观望，或跨品种铅短期空头配置，轻仓跨市反套。
