宏观：2月国内社融再度超预期，实体融资需求依然较强。紧信用短期无需过度担忧。通胀暂时表现温和，下周重点关注美联储3月货币政策例会。
基本面：本周铅蓄电池企业周度综合开工率为78.34%，周环比上升2.75%，目前国内蓄企已完成节后复产，开工率进一步提升。但3月电动自行车蓄电池消费处于淡季，但蓄企成品库存压力仍然较大，尚需时间消化，消费端整体难有明显亮点。原生铅供给稳中有增，再生铅企业利润收窄，原料库存出现下降，但目前产量仍保持增长态势，根据调研再生铅产量周环比增0.6万吨至6.3万吨。周内精废平均价差延续收窄趋势，周环比收窄50元至75元/吨。LME铅库存周内连续交仓超2.8万吨，由于进口窗口的长时间关闭，海外供给端过剩压力仍然较大。关注下周是否进一步交仓。随着国内原生铅厂库成品库存的转移，周内交易所铅锭库存大幅增加13368吨。社库周内增加0.97万吨至6.76万吨。蓄企原料库存年后维持消耗状态，当前逢低采购意愿有所增强。下周国内铅锭库存增速将出现放缓。
操作策略：当前供给端对价格的施压或有所释放，我们认为铅价短期有望止跌企稳，低位震荡运行为主，弹性有限。预计下周沪铅主力合约波动区间或在14600-15200元/吨附近。
2021年第11周美尔雅期货铅周报
