伦铅震荡反弹，沪铅震荡下跌，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铅库存9.41万吨（-175），SHFE仓单库存33138吨（-451）。产业上，03月04日，铅锭社会库存总计为59千吨，大幅增加12900吨。供应端，2021年1月全国电解铅产量26.13万吨，原生铅冶炼厂检修与复产并存，1月最为明显变化是再生铅产量的下降，再生铅冶炼企业开工率仅为53.3%，环比下降4.5%，铅整体供应量减少。需求端，大部分铅蓄电池企业已初步复工，铅锭社会库存延续增势，进入3月份铅蓄电池企业将基本完成复工，生产线开工率逐步提升，期间贵州地区出现环保影响，铅锭累库趋势或有放缓。今年因各地提倡就地过年，铅蓄电池企业节后复工及提产快于往年。整体上，铅节后或出现供需错配，预计价格反弹后再度转弱。建议区间偏空参与，保值者中长线选择参与逢高抛空的机会。
