上周沪铅期价呈现高位宽幅震荡的走势。基本面来看，3 月国内外铅矿加工费均环比回落，国内 3 月矿山复工积极性尚可，但因原料备库不足，产能部分恢复，原料端维持偏紧状态。节后原生铅企业开工环比快速回升，但再生铅因原料紧缺或政府技改等原因，企业开工率尚未完全恢复，但元宵节后废电瓶回收商将陆续复工，市场原料供应预计增加，且再生铅利润提升，炼厂复产积极性有望增强。因各地提倡就地过年，下游蓄企节后复工及提产进度快于往年，本周企业基本完全复工，企业开工率有望逐步提升。不过，节前备货相对较多，厂内成品库存较高，节后或以消化库存产品为主。此外，临近 3 月，下游消费淡季来临，也将制约消费修复空间。
整体来看，市场乐观情绪逐步回归理性，铅价走势转为基本面主导。同时，市场交易多以铅为空头配置对冲其它品种，故短期铅价承压偏弱运行。
2021年3月1日铜冠金源期货铅周报
