2020年这不平凡的一年已经结束，不过新冠肺炎疫情仍在持续，海外新增确诊病例仍居高不下，变异毒株多国蔓延，同时国内河北黑龙江疫情再起，避险情绪不时扰动市场。又一次春节将至，为避免春节返乡高峰人流密集的影响，防范疫情的传播，部分企业早已灵活计划春节放假时间。而受河北疫情加之春节提前放假影响，再生铅企业开工率或较往年大幅下滑，此外贵州、江西等地因环保检查影响减产，供应环比下降，使得近期铅价逆市反弹。
河北疫情影响蓄电池和再生铅企业生产。河北省1月5日宣布进入战时状态，至今现有确诊病例已达555例，为了防止疫情输出，目前石家庄市、邢台市、廊坊市全域实行封闭管理，当地学校及生产企业陆续暂停。河北主要分布着铅蓄电池和再生铅冶炼企业，据SMM报道，部分铅蓄电池企业反映工厂已于1月6日停产，物流运输全部停止，日用量影响300-400吨。此外部分企业陆续计划提前放假事宜，再生铅企业放假时间基本提前，因而消费及供应均有所影响。不过铅市消费较为单一，季节性消费特征明显，在夏季高温铅酸蓄电池更换旺季后，铅市消费逐步下滑，基本维持淡季，因而主要关注其供应变动。而铅市供应主要受再生铅影响，一直以来再生铅产能占比不断提升，精铅产量中一半以上均来自再生铅。
再生铅企业提前放假，开工率下滑。据我的有色网调研，除去技改、换证等影响停产较早的情况外，再生铅企业去年1月15日（春节前9天）开始放假；而今年最早放假的时间点是1月10日（春节前31天），整整提前了22天。主要集中在1月15日-1月20日、1月底及2月初这两个时间段。从产能规模来看，年产能≥20万吨的再生铅企业有8家选择春节期间不放假，产能仅占调研企业的40%。此外河南、贵州、江西地区部分炼厂受环保影响，部分炼厂减停产预计持续至年后，因而预计再生铅企业1月及2月的开工率将大幅下滑。
数据来源：瑞达期货 WIND
铅蓄电池消费表现一般。消费方面，此前铅价在2020年基本金属当中表现最弱，在其它基本金属均获得一定涨幅对比中，铅价却震荡走弱，因其基本面疲弱，下游消费在夏季旺季后持续下滑，电动自行车受新国标落地影响蓄电池消费减弱。进入1月份，据SMM报道，铅蓄电池市场更换需求表现一般，其中电动自行车及汽车蓄电池消费均有下降，但其配套及出口订单尚可，考虑到春节假期在即，蓄电池企业按订单计划略有下降。
数据来源：瑞达期货SMM
综上，近期有色金属虽然宏观面受到疫情避险情绪，加之美元指数走高打压，而铅价却逆市反弹，在基本金属当中表现较为坚挺，主因其再生铅供应下滑预期对其构成一定提振。不过目前来看，铅市消费仍未得到有效改善，尽管春节前惯例备库预期，不过截止目前沪铅库存较近五年相比维持在较高水平。笔者预期在供应下滑，但消费未能有效改善的基本面下，铅价反弹动力有限，但有望表现抗跌。
