宏观：欧洲央行周内再度放宽货币政策，美国新一轮财政刺激预期仍在，欧美流动性进一步释放使市场通胀预期升温，同时疫苗进展较为乐观，市场对疫情的担忧情绪大幅减弱。国内社融存量增速或将见顶，货币政策趋于中性，国内宏观对价格的提振力度或将有限。关注英国脱欧进展。
基本面：周内铅初端消费保持平稳，电动蓄电池企业生产未进一步调整，考虑到年底蓄企冲量需求，目前整体消费支撑尚在，暂无恶化预期。我们认为当前铅价仍然无法完全摆脱其它金属的带动及影响，由于铅自身基本面维持弱势对价格修复形成明显拖累。周内现货维持贴水成交，精废价差稳中趋扩至350元/吨。安徽、天津等地新建再生铅产能陆续投放，社库出现七连增，且累库幅度在扩大，周内环比增加0.95万吨至5万吨。再生铅利润周内进一步修复，现阶段供给端预计仍处于放量时期，国内铅库存或将进一步累库。铅价缺乏持续上行的客观基础，中长期价格重心或将进一步下沉，但考虑到短期资金和其它金属影响，我们认为铅价下周可能难以深跌，价格或仍存一定支撑。预计下周沪铅主力合约波动区间在14500-15300元/吨。
策略：沪铅短期操作建议观望，建议企业高位保值，逢高沽空为主。
2020年12月14日美尔雅期货铅周报
