上周沪铅期价震荡偏强。基本面来看，欧美疫情仍较严峻，但尚未对海外矿山构成显著影响，总体供应维持环比增加的态势。国内炼厂积极冬储，加之年底冲量，对原料需求增加，铅矿供应总体偏紧。据调研目前原生炼厂原料备库充裕，且副产品白银收益丰厚，年末加工费变动为对生产造成明显影响，开工相对稳定。10 月中旬以来，各地陆续有出现再生铅冶炼企业减停产情况，但近期随着废旧电瓶价格回升及铅价反弹，再生铅企业利润不断修复，山东、江西等地部分企业复产。下游铅蓄电池市场终端消费表现一般，尤其是电动自行车蓄电池更换需求渐淡，经销商采购积极性下降，不过储能电池受海外需求上升带动企业出口订单向好，后期汽车电池在行业旺季的带动下需求值得期待。
整体来看，铅价反弹带动再生铅企业利润修复，或加速企业复产，供应量将逐步增加，下游处于淡季，消费好坏参半，暂难有较强提振。铅价尚不具备持续上涨的动能，多单谨慎持有，关注再生铅企业复产情况。
11月16日铜冠金源期货铅周报
