宏观：周内美元走弱带动金属反弹，但美国大选因法律问题陷入无序等待对市场情绪扰动的尾部风险仍需警惕。即便大选尘埃落定，但防疫需求或更加迫切，大规模财政刺激计划短期或难以推出，美元指数存在阶段性修复可能。
基本面：当前蓄企开工率维持平稳，下游采购延续刚需，正值传统消费淡季，小型蓄企有减产迹象，市场对消费预期并无改观。当前铅价跌势放缓，一方面再生铅减产延缓了铅价下行节奏，另一方面有色板块的强势带动铅价修复。从基本面变化来看，周内社会库存仅增势放缓，交易所铅库存仍录得1630吨的累库，环比有扩大趋势。周内精废价差收窄后再度走扩，当前再生铅的减产力度或许只能改善铅供需过剩的幅度，无法对铅价形成持续的提振。虽然再生铅平均利润仍处于亏损区间，但产能集中度提升后大型再生铅企业对利润变化的敏感度降低，对生产的制约或许在于原料供应的相对短缺，铅价成本支撑重心或将进一步下移，短期铅价难以摆脱底部震荡的格局。
策略：下周仍需警惕宏观风险和其他金属对铅价的影响，我们认为铅价进一步探底的风险更大，预计下周沪铅波动区间或在14000-14600元/吨附近。
2020年11月8日美尔雅期货铅周报
