上周沪铅期价跌破 14500 元/吨一线延续下行。基本面来看,海外疫情二度爆发,市场担忧对矿端供应的扰动,国内炼厂积极冬储,铅矿供应总体偏紧,10 月国产及进口铅矿加工费延续高位下行。受加工费及利润回落影响,或降低原生铅炼厂年底冲量的积极性。新《固废法》的实施加剧了部分地区原料的紧缺度,废旧电瓶价格居高不下,增强了再生铅企业的成本支撑。10 月安徽天畅和重庆春兴再生资源新产能计划投产,后期跨省运输限制逐渐放开,原料供应边际改善,再生铅产能仍有望延续爬坡。下游铅蓄电池传统旺季出现转淡迹象,加之铅价走弱,业内避险情绪升温,经销商采购积极性下降,部分企业为避免库存累增,出现下调产量计划,后期铅锭社会库存大概率出现累积。整体来看,目前废旧电瓶价格维持坚挺,再生铅成本端对铅价构成一定支撑,但受铅蓄电池消费走弱及再生铅产能释放预期拖累,基本面总体偏弱,铅价重心或震荡下移。