行情回顾：近期在宏观面利空消息陆续释放后，政策层面开始释放利好，为对冲经济下行压力，央行定向降准，市场流动性边际放松缓解紧信用环境。市场情绪逐渐恢复平稳，有色金属经过阶段性回调整理后，小幅反弹。
铅，前期铅价经过休整回调后，近来再度上涨，突破2万元/吨关口。6月，环保督查持续，因环保限产导致的供应端收缩是前期铅价大幅上涨的重要推动力，此外需求季节性回暖也起到了推波助澜的作用。进入7月后，第一轮中央环保督察整改“回头看”已接近尾声，部分地区（如河南、河北、安徽）的环保专项督查组将撤离，届时原生铅和再生铅产量将逐渐恢复。需求方面，7-8月，铅酸电池进入到传统消费旺季，市场对其需求偏乐观。从库存方面看，截至6月底，上海和广东两地铅锭社会库存0.97万吨，较去年同期下降3.3万吨，延续下降态势。上期所铅库存也仅在1万吨左右，较年初下降3.1万吨，降幅75.6%。目前铅低库存状态支撑着铅价高位震荡。国内现货1#铅升水保持着扩大状态。
从中长期看，环保督查的常态化和持久性还将更多地体现在对铅金属供给端打压上，前不久生态环境部印发了《关于加强涉重金属行业污染防控的意见》，提出到2020年，全国重点行业的重点重金属污染物排放量比2013年下降10%，其中就提到了要防治铅金属对环境所造成的污染。当前铅价表现内强外弱，沪伦比震荡走高，进口铅处于盈利状态，这或许会增加后期铅锭进口量，在一定程度上弥补国内因环保限产所导致的供应缺口。如果后期铅供应量出现阶段性增长，铅价也会相应受到承压。盘面上，沪铅价格在2万元/吨上方将遇到阻力。
