宏观：9月FOMC议息会议决议并未释放更多鸽派信号，后期进一步宽松政策空间或将受到限制。8月宏观经济数据全线回升，国内经济复苏趋势得到进一步验证。国内政策压力或将减轻，流动性预期可能会出现收敛。金融属性对于金属影响将边际走弱。
基本面：周内国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为72.51%，周环比微降0.01%。当前已处于传统消费旺季，但季节性特征并不显著，目前并没有看到整体消费进一步改善的趋势。蓄电池经销商采购心态开始趋于谨慎，或将逐步转为去库节奏。目前消费旺季预期大打折扣，铅价上行驱动已经显著走弱。未来的市场焦点或将逐步转向再生铅新增产能的大幅释放对供应端的冲击上，但供应端短期进一步放量或将难以兑现。目前再生铅利润波动已处在盈亏平衡附近，加之新固废法对跨省废电瓶的制约导致原料供应仍存隐忧，再生铅企业现阶段提产动能并不足，未来再生铅供给甚至面临压缩风险。考虑到国庆节前终端或许仍有一定补库需求以及其它金属影响，铅价短期内将觅得一定支撑。
策略：我们认为铅价本周仍难以完全摆脱震荡格局，预计沪铅主力合约波动区间或在14900-15500元/吨附近。
9月21日美尔雅期货铅周报
