上周沪铅期价大幅下挫，周中跌破万五一线。基本面来看，国内内蒙、新疆地区矿山复工，矿企开工率维持上修，国内铅矿生产恢复常态。9 月国内铅矿加工费持平，海外铅矿加工费小幅下滑，炼厂检修较多，如西部矿业、中金岭南、海城诚信，多为期一个月，原生铅产量环比或下降万吨。
因 9 月 1 日新《固废法》正式实施，增加了原料跨省运输难度，河南地区部分企业原料紧缺，限制再生铅边际增量。下游铅蓄电池跟换旺季出现转淡迹象，经销商采购转为谨慎，电动自行车与汽车蓄电池企业均有新订单减少的情况；不过，通信电池类企业订单稳中有增。上周库存环比回升，后期随着企业加速节前备货，铅锭社会库存有望转降。整体来看，铅价大跌，废旧电瓶报价跟随下调，再生铅成本支撑有所下移，此外蓄电池跟换旺季出现转淡迹象，亦对铅价支撑减弱，增加空头打压信心。不过短期供应增速放缓，且下游节前存备货预期，限制铅价下跌幅度。我们认为铅价大跌后存调整需求，短期或区间 14850-15500 震荡，后期随着消费转淡，重心或延续下移。
9月14日铜冠金源期货铅周报
