宏观:6月中国社融好于预期体现了宽信用的延续和经济复苏的持续。美国疫情形势十分严峻,面对国内恶化的疫情和可能重新停摆的经济,美联储官员纷纷发声支援经济。
供给:原生铅企业生产依然稳定;再生铅方面,废电瓶供应依然偏紧,废电瓶价格较为坚挺,但价格走高,企业利润上修,再生企业料以积极出货为主。
需求:进入7月后,铅蓄电池市场终端消费表现一般,但随铅价上涨,电池批发市场出现涨价预期,零售商买涨补库,主要体现在电动自行车蓄电池板块;另汽车电池价格则较为混乱,虽铅价上涨使蓄电池企业成本压力增加,企业亦是有意上调售价,但业内竞争激烈,部分汽车蓄电池企业反而逆向降价,刺激经销商采购,加之出口需求逐步回暖,整体订单情况向好,7月产量计划小幅上调5-10%不等。
库存:截止7月10日,上期所铅库存较7月3日增324吨至27038吨;截止7月10日,LME铅库存为61675吨;截止7月10日,SMM五地铅锭库存总量至3.65万吨,较上周上升2700余吨。
观点:供应端,原生铅供应相对稳定,再生铅方面,废电瓶供应依然偏紧,废电瓶价格较为坚挺,但随着铅价走高,企业利润上修,再生企业料以积极出货为主。消费端,进入7月铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善,但随铅价上涨,电池批发市场出现涨价预期,零售商买涨补库,主要体现在电动自行车蓄电池板块;此外国内汽车消费复苏,加之未来进入传统消费旺季,终端消费略有期待。整体看,铅基本面无明显转好,但短期在旺季预期下铅价保持强势。
策略:偏强运行,保持观望。