内外走势：今日LME铅延续反弹，截止北京时间15:31，3个月LME铅报2007美元/吨，日涨0.7%。而沪铅主力2001合约先扬后抑，日内交投于15725-15610元/吨，尾盘收15655元/吨，较上一交易日收盘价涨0.1%；成交量37288手，日减21438手；持仓72356手，日增194手。基差扩至145元/吨；沪铅1912-01月价差保持190元/吨。
市场焦点：（1）亚市美元指数小幅走高，现交投于97.918，微涨0.07%。（2）国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新数据显示，2019年9月全球铅市供应缺口增至4.1万吨，8月为供应短缺2.68万吨。1-9月，全球铅市供应缺口扩大至8.3万吨，上年同期为短缺3.4万吨。
现货市场：11月20日SMM现货1#铅报价为15750-15850元/吨，均价日涨75元/吨。SMM报道，下游刚需有限，部分蓄企对后市不抱乐观预期，采购趋于谨慎，贸易市场成交稍淡。
库存方面：今日沪铅仓单合计29136吨，日减3050吨；截止11月19日，LME铅库存报67025吨，日增275吨，结束5连降。同时，截止11月15日当周，上期所沪铅库存报39104吨，周增10254吨，为连增三周至8月2日以来新高。
主力持仓：沪铅主力1912合约前20名多头持仓22809手，空头持仓26981手，净空持仓4172，日增526手，多增空减。
行情研判：11月20日沪铅主力2001合约于低位震荡，空头氛围稍缓。期间市场关注中美贸易磋商进程，不确定犹存。基本面上，铅两市库存走势分化，内增外减，铅价亦是外强内弱。现货上，下游刚需有限，部分蓄企对后市不抱乐观预期，采购趋于谨慎，贸易市场成交稍淡。技术上，沪铅仍于均线组下方，威廉指标仍于低位震荡，关注15560支撑。操作上，建议沪铅主力可于15760-15560元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。
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