铅周报摘要:
现货市场：上周现货铅主流成交区间在15750-16150元/吨。期铅延续下跌行情，原生再生价差持续收窄，原生铅市场成交情况有所好转，在原生铅市场，由于铅价持续走低，炼厂出货情绪不高，原生铅散单贴水小幅收窄。不过目前整体而言，蓄电池企业采购仍然相对偏弱，暂时不足以支撑铅价格呈现迅速且大幅的反弹。
库存情况：上周上期所铅仓单再度呈现12,474吨的大幅上涨至30,064吨。而在需求持续惨淡以及金属板块整体偏弱的背景下，铅价格于上周更是再创新低，并且目前库存已经处于较高的位置，故此在当下的背景下能够支持铅价格出现明显回升的因素越来越少。
进口盈亏情况：上周人民币出现146个基点的下调至7.0091，而上周铅价格再度呈现出大幅下挫，外盘伦铅同样走弱，在这样的情况下，国内铅品种进口盈利窗口仍然处于关闭状态，并且由于当下国内需求持续寡淡，故此铅品种进口盈利窗口打开的概率极低。
再生铅情况概述：上周再生精铅与原生铅价差扩小幅回落至-225元/吨。而在此前报告中多次提及，再生铅与原生铅价差的缩小将会被视为是铅价格止跌的信号之一，不过由于当下金属板块整体相对偏弱，加之下游蓄电池企业采购虽有小幅回升，但程度十分有限，故此预计当下铅价格或仍呈现震荡偏弱格局。
蓄企情况概述：据SMM调研，上周（11月11日—11月15日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为57.75%，较前一周上升1.51个百分点。 据调研，电动自行车及汽车蓄电池市场消费暂无较大变化，而受铅价下跌拖累，经销商避险情绪高涨，蓄电池企业新订单明显减少，且为刺激经销商采购，其中如汽车蓄电池企业开始陆续下调电池售价3-5百分点。另汽车整车市场正值传统旺季，蓄企的配套订单尚可，考虑到2019年自然月年末-12月与春节月份相近，部分企业计划储备适量库存，故上周开工率有所提升。
操作建议：
单边：中性
套利：暂缓
期权策略：卖出虚值看涨期权
后市关注重点：
宏观因素影响 4季度起停型蓄电池消费旺季能否兑现
11月18日华泰期货铅周报
