宏观：中美贸易关系的缓和将有利于中国经济进一步企稳。关注下周美联储利率决议。
基本面：本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为56.83%，周环比续降0.16%。现货主流品牌维持贴水状态，市场成交惨淡。国内消费趋势性转弱的风险在增高。周内原生铅与再生铅价差最大走扩至550元/吨，创下年内最高水平凸显当下供需结构进一步失衡。环保和利润对于目前供给约束较小，市场被动累库预期增强。LME铅价的强势对于沪铅仍有一定支撑作用，但目前海外受影响的炼厂已恢复生产，内外比值持续下修后国内出口或有高利润预期，势必将刺激国内库存加速向海外转移的节奏，LME铅价反弹的逻辑并不具有可持续性，但跨市反套在LME高back结构下同样也不利于移仓。考虑到再生铅产能集中度提高后供给协同性增强和短期的资金干扰，我们认为铅价将在震荡中逐步走弱的可能性最高。
策略：下周沪铅主力合约波动区间或在16400-16800元/吨附近，单边操作建议逢高沽空，波段操作。
10月28日美尔雅期货铅周报
