宏观：国内8月工业增加值增速继续走低，贸易摩擦导致出口下滑影响渐显。美联储周内继续降息25bp，符合市场预期。从投票结果看美联储内部分歧加大，指引不明。
基本面：本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为55.85%，周环比上涨3.77%。中秋节后复工带动开工率回升，但我们认为基于锂电池梯次利用、汽车产销和出口增速下滑以及动力铅蓄电池减重趋势来看，目前终端消费难以支撑旺季延续。国庆前一周铅消费预计将趋于平淡。周内环保对供给影响预期迟迟未兑现，叠加8月国内经济数据不佳，铅价高位抛压风险的集中释放使沪铅日内出现大幅跳水。原生再生铅价差周内小幅收窄，虽有轻微环保扰动，但再生铅利润仍处于高位震荡。产能主动下调空间有限。铅价短期或有超跌修复，但继续走强的动能已经大幅衰减了。
策略：关注消费支撑和环保影响，铅价短期转为区间震荡。中长期铅价进一步回落风险仍存。预计下周沪铅主力合约波动区间或在16600-17100元/吨。
9月23日美尔雅期货铅周报
