宏观：国内8月社融超预期，信贷结构有所改善，未来宏观逆周期调节仍值得期待。中美贸易谈判回暖。当前宏观环境边际转暖有利于市场风险偏好回升。
基本面：本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为52.08%，周环比下降2.14%。铅消费驱动在边际走弱，旺季回落现象显现。前期基于环保预期叠加旺季而产生的补库热情造成的短缺供需错配目前看出现缓和，交易所库存下滑速率在放缓。由于中秋部分企业提前备库，当前的初端消费恐有前置透支风险。周内原生铅与再生铅价差进一步扩大125元至250元/吨，凸显随着利润持续高位，再生铅供应压力在增大。我们认为基于锂电池梯次利用、汽车产销数据和出口下滑以及动力铅蓄电池减重趋势来看，终端消费同样也难以支撑当前旺季延续，环保限产的实质性影响将会对下周铅价能否获得支撑起到重要作用。
策略：下周铅价抛压风险仍存，操作上考虑逢高沽空。沪铅主力合约波动区间或在16800-17400元/吨。
9月16日美尔雅期货铅周报
