6月3日南华期货铅周报

　　宏观资讯：

　　1. 国新办发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书；人民日报钟声：磋商严重受挫，责任完全在美方。

　　2. 中国将建立“不可靠实体清单”制度：基于非商业目的对中国实体封锁、断供或其他歧视性措施，对中国相关产业造成实质损害，对国家安全构成威胁或潜在威胁的外国法人、其他组织或个人将列入其中。

　　3. 中国 5 月官方制造业 PMI 再次跌破荣枯线，订单分项指数大跌。

　　4. 美国 4 月 PCE 物价指数符合预期，个人消费支出放缓。

　　5. 美国一季度 GDP 下修至 3.1%，但消费和出口强于初值。

　　6. 进出口双双下降，美国 4 月商品贸易逆差扩大至 721 亿美元。

　　行业资讯：

　　1. 据 SMM 调研，5 月 27 日—5 月 31 日 SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 51.91%，较上周维稳。

　　2. 据 SMM 调研，5 月 25 日—5 月 31 日 SMM 再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为 51.5%，环比小幅下降 1.1%。

　　3. 据 SMM 调研，5 月 27 日—5 月 31 日 SMM 原生铅冶炼厂周度三省开工率为 59.4%，环比微降 0.1%。

　　4. 交易所库存：截止 5 月 24 日，上期所铅库存较上周减 1804 吨至 30682 吨；LME 铅库存为 69700 吨。

　　周度观点：

　　4 月和 5 月正值传统消费淡季，加之 4 月 15 日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，进一步拖累铅需求，当前蓄企开工率普遍在50-60%。后续消费存在回暖预期，再生精铅主流报价维持对 SMM1#铅均价贴水 50 元/吨到平水出厂。此外，中央环保专项督查组已进驻江西、广东等地，其中，广东地区小型再生铅炼厂影响较大，加之市场行情不好，约影响还原铅产量 100-200 吨/天。伦铅低位盘整，短期1800 美元/吨形成有效支撑，但在宏观环境震荡下，连续反弹高度有限。如果后续消费回暖预期有所兑现，铅价中短期内有上行动力。但长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，建议逢高空为主。