上周铅价探底回升，周中跌至低点 15205 元/吨。近期北方环保因素影响有所反复，加上废电瓶价格开始止跌，再生铅冶炼利润收窄至低位，再生铅生产有望继续收紧。目前再生铅贴水幅度快速缩窄，与原生价差几近持平，下游需求有望流向原生铅。从而推动市场再度去库。从近期国内铅锭库存也可看出，累积速度放缓。此外，现货逢低冶炼厂及贸易商均表现逢低捂货惜售报价坚挺，空头获利资金选择暂时离场观望，推动价格小幅回升。12 月国产矿及进口矿加工费均呈现稳步上扬，原生铅开工将维持稳中有升趋势。下游方面，电动车电池消费淡季凸显；随着气温不断下降，关注汽车电池置换需求回暖的表现。盘面看，沪铅跟随伦铅底部企稳回升，但期价反弹至 15500 一线上方，上行乏力，短期或低位震荡修正，关注伦铅反弹情况。
