宏观面看,欧美抗通胀决心不改,流动性收紧预计依然较强,叠加经济衰退担忧升温下,金属上方存压力。供应端看,全球铅矿产量不及预期,全年维持供应偏紧格局。三季度铅矿进口增加,国内原料供应边际改善,带动原生铅产量增减。但四季度,北方矿山季节性检修下,原料供应难言宽松,叠加限电及疫情的潜在干扰,原生铅产量或温和增加。再生铅方面,废旧电瓶价格小幅回落叠加铅价回升,企业利润修复,减产企业有望复产,但四季度国内疫情或仍有反复,对企业生产及新增产能投产都构成一定扰动。需求端看,在流动性收紧及芯片供应紧张的背景下,海外需求承压,叠加内外比价处于高位,蓄电池出口预期减弱。国内在电动车换购潮及乘用车购置税减免的政策加持下,需求仍有较强韧性,但在锂电逐步替代下,需求增速仍偏低。整体来看,海外流动性收紧及经济衰退预期下,内外铅价上方存压力。国内供应端潜在干扰因素较多,或呈现温和增加,需求仍然保持一定韧性,但总体