宏观面看,尽管欧美经济增速回落,但通胀维持高水平下,美联储及欧央行9月激进加息预期增强,宏观压力加大下,内外铅价承压。供应端看,8月底,多地高温退去,限电影响基本解除,原生铅及再生铅检修企业复产。当前国内原料铅矿供应边际改善,利于原生铅炼厂提高生产,而再生铅原料废旧电瓶价格居高不下,叠加铅价绝对价偏低,企业亏损有所扩大,部分企业计划减产。总的看,8月供应不及预期,9月产量有望稳中有增。需求端看,受益于电动自行车换购潮及汽车购置税政策刺激,铅蓄电池配套需求增加,且高温也带动电池更换需求,同时,电池出口表现亮眼,也带来一定增量。9月延续消费旺季,铅蓄电池企业开工有望保持高位。整体来看,海外流动性收紧预期下,内外铅价上方存压力。国内供需双增,且供给弹性更高,基本面延续过剩。不过,再生铅成本支撑较为牢固,限制铅价下方空间。预计9月沪铅震荡重心下移,主要运行区间在14800-15300元/吨,