宏观面看，欧美银行风险驱缓，市场风险偏好修复。海外流动性收紧压力最大时刻已过.金属压力减弱。国内数据偏好，经济延续企稳恢复中。目前铅矿供应延续偏紧格局，内外加工费仍处低位，压制原生铅爬产动力及空间。再生铅原料废旧电瓶价格回落，企业利润修复。4 月份，原生铅及再生铅炼厂复产及检修并存，供应稳中偏升，供应增量有限。需求端仍处淡季，电池更换需求回落，而此前车企降价被叫停，短期的刺激消费难以为继。需求淡季表现明显，蓄企开工率存下滑预期。终端看，汽车及电动自行车保有量基数较高，刚性需求存韧性，且通信基站不断增加，也为铅蓄电池带来定消费增量。整体来看，宏观趋于稳定，且基本金属中，铅基本面定价权重更大。4 月供应预计增加，但增量有限，需求继续下行，铅价表现偏弱。但考虑到目前不足 4 万吨的社会库存及铅锭出口预期，铅价下方不宜过分看空，预计沪铅主要运行区间在 15000-15450 元/吨，伦铅主要运行区间 2020-2180 美元/吨。
