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五矿经易期货

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279 五矿经易期货

7月26日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 2025 吨达 252400 吨,注销仓单减少 1725 吨至 30975 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水 28 美元/吨,国内上海地区现货贴水 15 元/吨,期价反弹导致持货商换现意愿增强,市场货源增多,成交活跃度下降。Antofagasta 二季度生产报告显示,当期铜产量增加 6.1%至 16.3 万吨,以美元计的现金成本下降 7.5%。Freeport 二季度铜产量 46.0 万吨,同比 2017 年增加 5.9 万吨,Grasberg生产正常化是产量提升的主要原因

7月25日五矿经易期货铝锌铅早评

价格有望重回 3000 元/吨高位。受到上游原料价格提振,国内铝价冲高至 14300 元/吨附近。目前有色金属的反弹一方面对于前期贸易战悲观预期的修正,另一方面对于宏观经济政策的微调有期待,目前属于超跌反弹阶段,偏乐观对待

7月24日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 625 吨达 254700 吨,注销仓单增加 2500 吨至 32600 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水扩大至 33.3 美元/吨,国内上海地区现货升水 25 元/吨,铜价重心上移使得市场观望情绪较浓,加之进口货源流入,供需略显僵持,下游按需采购为主。五矿资源(MMG)二季度生产报告显示,当期铜精矿产量 9.96 万吨,环比 Q1 增加 14%,同比则减少 7%,四月初计划维修停产对 Las Bambas产量有所影响,此外,公司湿法铜产量 3.75 万吨,同比增长 6%

7月23日五矿经易期货铜铝锌铅早评

综合来看,上周铜价低位震荡,因中美贸易摩擦升级的担忧较大、美元高位运行,但废铜价格相对坚挺形成下方的支撑,加之库存连续下降,铜价有所企稳。展望后市,鉴于铜精矿加工费上抬,以及新扩建产能投产,国内三季度精铜供应压力仍大,不过随着价格下跌,废铜替代优势消失缓解了部分供应压力。海外则由于冶炼生产干扰的存在,基本面相对较好,一旦消费出现好转迹象,价格有望企稳回升。操作上建议观望或逢低短多

7月17日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 1525 吨达 257200 吨,注销仓单减少 1375 吨至 35400 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水扩大至 27 美元/吨,国内上海地区现货价格对当月价格升水 80 元/吨,持货商报价坚挺,下游延续观望态势,交投相对平淡,目前虽然进口窗口接近打开,但进口货源未见大幅流入,对现货市场有所提振。Rio Tinto 公布二季度生产报告,当期矿山铜产量同比增长 26%,增长主要源自 Escondida罢工解除和新选矿厂投产,以及 Kennecott 矿石品味回升

7月16日五矿经易期货铜铝锌铅早评

上个交易日 LME 库存减少 4025 吨达 258725 吨,注销仓单减少 3950 吨至 36775 吨。上周 SHFE库存减少 23982 吨至 234696 吨,去年同期为 181632 吨,下游和贸易商逢低价补货力度提升造成了库存下降。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 贴水 20.3 美元/吨,国内上海地区现货升水 30 元/吨,临近交割,市场多以观望为主,交投略显清淡。供应方面,海关总署数据显示,中国 6 月进口未锻轧铜及铜材 44.8 万吨,环比 5 月回落 6%,但同比增长 14.9%,反应海外供应相对充足和国内需求较强。下游方面,据 smm 调研数据,6 月我国铜管企业开工率同比增加 5.8 个百分点至 95.6%,显示下游空调行业产销形势良好,一方面原因是渠道仍有补库需求,另一方面,随着消费旺季来临,大型空调企业为抢占市场份额纷纷调高排产量

7月10日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 4925 吨达 270550 吨,注销仓单减少 2775 吨至 51725 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 7.3 美元/吨,国内上海地区现货价格升水 5 元/吨,盘面企稳导致下游增加补货量,不过由于临近交割,贸易投机活跃度未明显提升,市场供需较为拉锯。俄罗斯官方数据显示,该国 5 月精炼铜出口 6.4 万吨,较去年同期增加 2.3 万吨,1-5 月累计出口量增加 6.0 万吨。CFTC 数据显示,截至 7月 3 日当周投机净多头减少 8124 达 24866 手,等价于 28.2 万吨金属量。综合来看,随着中美双方加征关税落地,由此引发的市场悲观情绪暂告一段落,加之美元走势偏弱,大宗商品迎来反弹。由于价格下跌后下游补货力度增加,亦支撑铜价止跌反弹。展望后市,由于铜精矿加工费回升,以及新扩建产能投产,三季度国内精铜供应压力仍大。海外方面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。近期

7月9日五矿经易期货铜铝锌铅早评

上个交易日 LME 库存减少 3525 吨达 275475 吨,注销仓单减少 3225 吨至 54500 吨。上周 SHFE库存减少 5290 吨至 258678 吨,去年同期为 182804 吨。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 贴水 3.5 美元/吨,国内上海地区现货贴水 5 元/吨,市场谨慎情绪占主导,下游和贸易商接货量减少,临近交割现货升贴水报价持稳。供应方面,6 月 SMM 中国精炼铜产量同比增长 10.5%至 72.3 万吨,虽然环保回头看、设备故障导致炼厂检修增多,但由于铜矿加工费回升及新扩建冶炼产能投产,产量增速高于此前预期。需求方面,SMM 调研数据显示,6 月铜杆企业开工率同比增加 8.1 个百分点。综合来看,上周铜价继续下跌,中美贸易战开打导致市场情绪异常低迷,市场普遍担心全球经济复苏将受到阻碍,相对宽松的精铜供

7月6日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 3225 吨达 279000 吨,注销仓单减少 3950 吨至 57725 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 1 美元/吨,国内上海地区现货价格由贴水转升水 5 元/吨,铜价大跌导致市场谨慎情绪抬升,接货积极性下降,持货商维持挺价。昨日废铜价格跟随电铜价格下跌,精废价差维持在 1000 元/吨以下,废铜替代优势减小。综合来看,随着中美双斱加征关税时点临近,市场情绪仌显低迷,因担心贸易戓升级阻碍未来中国乃至全球的经济增长,铜价继续承压下跌,产业层面,6 月以来国内需求转淡,环保回头看结束后供应有所转松。展望后市

7月5日五矿经易期货铜铅锌早评

叠加相对宽松的供应格局和需求季节性转淡, 导致了抛压持续。展望后市,三季庙国内精铜供应压力仍大,而需求存在减速风险,库存可能迚一步积累。 海外斱面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。操作层面,我们认为铜价违续下跌后风险有所释放,基 于铜矿市场趋紧的判断,可考虑在 50000 元/吨下斱买入进月合约,套利斱面,关注内外盘正套机会。

7月3日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 4650 吨达 289875 吨,注销仏单增加 525 吨至 70200 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 1.8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水至 105 元/吨,期价持续下跌令持货商挺价意愿加强,贸易商逢低接货,下游买兴仍未改善。供应斱面,环保部公布第十五批限制类废铜进口批文,核定进口量 15.4 万吨,前十五批累计进口额度 64.2 万吨,较 2017 年全年审批量同比减少 78.7%,审批量的增多将带劢七类废铜进口提升。综合来看,昨日公布的中国财新制造业 PMI 环比微降,新订单和新出口订单增速放缓,铜价继续下挫,相对宽松的供应格局、需求季节性转淡和美元走强丌断斲压亍价格。近期人民币快速贬值下,沪伦比值走高,内盘相对抗跌。展望后市,三季度国内精铜供应压力仍大,而需求存在减速

7月2日五矿经易期货铜铝早评

进入消费淡季需求转弱,国内信用 紧缩和中美贸易摩擦也影响了订单数量。综合来看,上周铜价延续下跌势头,因相对宽松的精铜供应和需 求季节性转淡,此外,中美贸易摩擦使得市场情绪较低迷。展望后市,三季度国内精铜供应压力仍大,而 需求存在减速风险,预计库存将进一步积累。操作上,我们讣为短期铜价难现大幅反弹,操作上建议继续 观望,重点关注中美双斱贸易摩擦走向。

6月29日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 525 吨达 298250 吨,注销仓单减少 2975 吨至 65050 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 5.5 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水至 175 元/吨,市场交投仍显僵持,下游和贸易商观望为主,预计进入 7 月成交将现改善。供应方面,日本 5 月阴极铜出口量同比增 33.0%,因本财年精炼铜产出计划增加,其中,出口至印度的阴极铜量同比增加 7240 吨,Vedanta 印度铜炼厂关停使得该国进口更多的精炼铜。综合来看,美国下修一季度 GDP 增速至 2%、个人消费支出创近五年新低,铜价延续跌势,产业层面,中国第一轮环保“回头看”进入尾声,供应压力再次显现,而资金压力和消费转淡导致现货贴水走扩,拖累期价下跌。展望后市,受去年低基数影响,三季度精炼铜供应增速将维持高增长,此外,前期铜价走高预计刺激废铜供应增加,国内库存压力仍大。我们认为短期铜价缺乏大

6月28日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 4325 吨达 298775 吨,注销仓单减少 475 吨至 68025 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 1 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水扩大至 180 元/吨,受制于资金压力,下游买盘仍低迷,贸易商逢低少量收货,整体情绪偏谨慎。日本铜及黄铜协会数据显示,该国 5 月压延铜产量较去年同期增长 2.5%至 67847 吨

6月27日五矿经易期货铜铅锌早评

LME 库存减少 2425 吨达 303100 吨,注销仓单减少 2425 吨至 68500 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 2.5 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 165 元/吨,临近月底,资金压力较大导致成交活跃度低,持货商换现意愿仍强,贴水进一步扩大。据媒体报道,智利国营铜业公司 Codelco 旗下Chuquicamata 铜矿工会工人“不久”将举行罢工,以抗议公司将该矿自露天开采转为井下开采,该铜矿 2017 年产铜 33.1 万吨。综合来看,美国 API 原油库存意外大降,加上美国要求其盟友 11 月起对伊朗石油进口量降至零,导致原油大涨,带动大宗商品走好,不过中美贸易摩擦的担忧和中国需求转弱的预期仍在,铜价涨幅受限

6月26日五矿经易期货铜铅锌早评

LME 库存减少 450 吨达 305525 吨,注销仓单增加 6850 吨至 70925 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 6.5 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 145 元/吨,市场货源充足,呈现供大于求的格局,持货商逢高换现意愿较强,月末下游企业资金压力大,买兴相对匮乏。据媒体报道,刚果矿业法进入实施阶段,海关出口铜钴产品矿业税提高至 3.5%。经测算,在每吨铜 7000 美元的价格下,每吨阴极铜出口成本增加约 100-120 美元。综合来看,昨日铜价延续跌势,伦铜下探至 6700 美元/吨附近,一方面受中美贸易摩擦恶化的担忧影响,昨日美国方面宣称将限制中国企业投资涉及“重大工业技术”的美国公司,另一方面,中国棚改货币化政策收紧以抑制地方政府债务扩张,中国需求预期转弱施压于铜价。展望后市,国内环

6月25日五矿经易期货铜铝锌铅早评

上个交易日 LME 库存减少 1700 吨达 305975 吨,注销仓单增加 8775 吨至 64075 吨。上周 SHFE库存增加 2377 吨至 255394 吨,去年同期为 185281 吨。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 升水 2.5 美元/吨,国内上海地区现货贴水 135 元/吨,期价承压导致供需继续拉锯,成交活跃度未见明显改善,下游刚需采购为主。供应方面,据 SMM 调研数据,5 月废铜制杆企业开工率环比下降 3.4 个百分点,同期电铜杆开工率环比下降 3.3 个百分点。下游方面,1-5 月我国电网基本建设工程投资完成额同比下降21.2%,降速较前四月放缓。综合来看,上周铜价跌势未止,伦铜回落至前期震荡区间运行,对中美贸易摩擦恶化的担忧以及需求回落是造成铜价下跌的主要原因。上周 LME 铜库存重回增长,伴随注销仓

6月22日五矿经易期货铜铅锌早评

LME 库存减少 1300 吨达 307675 吨,注销仓单增加 10900 吨至 55300 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 2.8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 135 元/吨,市场交割货源增加,但期价下跌造成贴水难以进一步扩大,下游维持刚需采购。本周国内铜进口窗口维持关闭,进口亏损缩小至 400元/吨附近,预计国内库存续减。综合来看,昨日铜价低位整理,美元偏强运行和中美摩擦继续仍施压于大宗商品价格,但 LME 注销仓单回升缓解了未来库存压力。展望后市,国内精铜供应受环保“回头看”

6月21日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存增加 14425 吨达 308975 吨,注销仓单减少 1375 吨至 44400 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 9.3 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 135 元/吨,期价延续跌势导致买盘趋于谨慎,成交有所下滑,预计盘面企稳后买盘将迎来改善。昨日洋山铜 premium 下降 2 美元/吨至 74.5 美元/吨,显示当下清关需求较低。近期铜价下跌导致精废价差收窄,废铜持货商捂货造成供给趋紧。综合来看,对全球贸易局势恶化的担忧继续打压大宗商品价格,铜价回落至前期震荡区间,美元偏强运行和 LME库存增加同样抑制了市场做多情绪。展望后市,国内精铜供应受环保“回头看”和炼厂检修影响,增速可能低于此前预期,有利于库存去化,海外消费形势将成为铜价走势的关键。操作层面,短期宏观气氛开始缓解,在

6月20日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存增加 275 吨达 294550 吨,注销仓单减少 2125 吨至 45775 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah 再次转为贴水至 8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水扩大至 140 元/吨,换月后现货贴水扩大,但期价大跌导致下游逢低入市补货增多,成交继续改善。环保部公布第十四批限制类固废进口批文,审批进口量 2935 吨。综合来看,对全球贸易局势恶化的担忧继续打压大宗商品价格,铜价继续承压下行,美元偏强运行和中国社融数据下滑导致做多情绪不足。产业层面,国内精铜供应受环保“回头看”和炼厂检
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