上周沪铅期价延续前一周回落态势,重回万五下方震荡。铅受宏观影响相对较弱,走势更多受基本面主导。基本面来看,当前铅矿维持偏紧,全国矿山全面复产需等待至 4-5 月份,不过内蒙能耗双控或限制当地矿山复产步伐。4 月内外铅矿加工费维稳,且绝对值偏高,加之白银等副产品价格维稳,炼厂生产积极性尚可。受下游淡季影响,4 月原生铅企业检修较多,不过湖南、云南中小型企业恢复生产,此消彼长产量变化有限。
再生铅方面,虽然贵州等地环保限产影响,但节后复产企业大幅提产,3 月产量超预期,4 月检修复产并存,环比增量相对有限。不过,二季度新增产能计划投放较多,总体看短期供应压力中性,但长期供应压力较大。下游仍处需求淡季,清明假期后电池终端市场淡季态势加剧,部分经销商电池日销量较 3 月下滑近半,铅蓄电池企业订单随之下降,企业成品库存维持偏高水平,企业下调开工率。
整体来看,短期供应压力呈中性,而需求拖累加剧,铅价再度承压于万五下方,市场静待旺季来临,可逢低布局少量多单。