中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:消费淡季去库动能不足。
我们的观点:伦铅强劲反弹,升至2200美元之上,为2019年11月以来新高。LME库存近期维持小幅下降为11万吨。后续国内铅市仍将维持供需两淡,一方面原生铅冶炼厂仍受短期矿端偏紧制约,再生铅低利润,另一方面消费淡季仍将维持,且铅价稍有冲高对消费抑制作用尤为明显,这将导致去库动能不足。总体上,节后国内将补涨修复,我们预期铅价尚未走出大的震荡格局,沪铅波动区间14800/15800元,伦铅波动1950/2200美元。
投资策略:暂维持观望,谨防铅价冲高回落。
风险提示:无