上周沪铅主力期价先扬后抑。宏观面看,美国 5 月通胀数据再刷新高,激进加息预期升温,宏观压力增加。国内仍聚焦疫后经济重启,阶段性乐观情绪不减。基本面看,原生铅检修冶炼厂逐步恢复,企业周度开工率延续环比回升,但受原料紧缺、炼厂新增检修等因素影响,开工率继续回升空间或有限。再生铅方面,原料废旧电瓶价格仍居高不下,再生铅成本支撑较稳固,且目前企业低利润下提产意愿亦不强。下游蓄电池企业颓势不改,成品库存高企,企业开工意愿受限。整体来看,海外维持高通胀,流动性收紧压力增大,国内伴随着华东复工复产,市场继续聚焦疫后经济重启。国内铅市总体维持供需双弱,炼厂受检修、原料紧缺及利润低迷限制提产,需求处于淡旺季过渡期,但终端恢复尚有限,拖累蓄电池需求。短期铅价上下空间均有限,下方受再生铅成本支撑,上行缺乏消费驱动,期价或维持低位宽幅震荡。