2021年第47周美尔雅期货铅周报：沪铅试探成本支撑 下方空间或有限

宏观：美国众议院通过了拜登力推的规模2万亿美元税收和支出法案，该法案移交参议院后可能面临更多调整。芝加哥联储行长Evans称，美联储加息可能会在明年完成资产购买计划后开始，或者可能会等到2023年。欧洲疫情重燃，多地收紧防疫举措。

基本面：本周铅蓄电池企业综合开工率周环比继续持稳，消费端仍有较强韧性，蓄企成品库存偏低背景下，汽车产销环比改善加之蓄企利润修复或将支撑现阶段开工率。加工费周环比保持稳定，仍处于近两年历史低位水平，原料供需偏紧格局不变。原生铅检修产能仍未恢复，供给尚未看到明显提升。周内再生铅利润持续恶化，目前平均利润已不足百元每吨。再生铅增量释放有限，周内精废价差收窄至25元/吨低位水平。炼企普遍低价惜售，部分散单转为升水报价。检修导致的地域性供货差异使周内铅锭库存出现超万吨的降幅，去化幅度环比明显扩大。截至11月19日，SMM铅锭库存总量周环比下降0.97万吨至15.95万吨，周内下降0.5万吨。交易所铅库存周环比减少11861吨至150494吨。

操作策略：预计下周铅价下探空间可能有限，并有望转为震荡运行。沪铅主力合约波动区间或在14500-15200元/吨附近。