内外走势：今日LME铅高位震荡，截止北京时间15:21，报2422美元/吨，较昨日收盘价下跌0.12%。沪铅主力2111合约先扬后抑，日内交投于16200-15790元/吨，尾盘报收15985元/吨，较上一交易日收盘价下跌0.28%；成交量92216手，日减19337手；持仓30211手，日减4755手。基差扩至-285元/吨；沪铅11-12月价差扩至-45元/吨。
市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于93.554，日跌0.06%。（2）美国10月Markit制造业PMI创3月来最低，服务业PMI创7月来最高。（3）国家发改委依规对煤炭等能源价格指数行为启动评估和合规性审查。
现货市场：10月25日SMM现货1#铅报价为15650-15750元/吨，均价较上一交易日持平。长江有色报道，炼厂出货量有所减少，下游接货不活跃，蓄企按需少采，实际成交表现一般。
库存方面：沪铅仓单报165684吨，较上一交易日减少3590吨。截止10月22日，LME铅库报56775吨，周增8375吨，结束四周连降。同时，截止10月22日当周，上期所沪铅库存报177315吨，周减9643吨，连降两周至两个月来低位。
主力持仓：沪铅主力2111合约前20名多头持仓22894手，空头持仓20333手，净多持仓2561手，多头减仓大于空头。
行情研判：10月25日沪铅主力2111合约高位震荡，多空交投延续谨慎。期间美国制造业PMI持续回落利空基本金属，而美元指数延续弱势，加之市场对于此前国家多部门对煤炭价格的干预所带来的空头氛围有所消化亦支撑市场。现货方面，两市库存外增内减，国内消费有所好转。炼厂出货量有所减少，下游接货不活跃，蓄企按需少采，实际成交表现一般。技术上，期铅日线MACD红柱缩窄，但小时线KDJ指标拐头向上。建议沪铅主力可于16230-15680元/吨之间高抛低吸，止损各275元/吨。
瑞达期货金属陈一兰
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